Le bénéfice net a augmenté de 34% en 2013 par rapport à l'année précédente et a atteint un bénéfice par action de 0,95 yuan. La société a réalisé un chiffre d'affaires, un résultat d'exploitation et un bénéfice net de 2,16 milliards, 370 millions et 320 millions de yuans respectivement en 2013, en hausse de 16,2%, 29,2% et 33,8% respectivement. Le bénéfice par action de 95 yuans. Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires de la société a augmenté de 26,9%, le bénéfice net a augmenté de 60,8% et le BPA était de 0,32 yuans par trimestre. L'année dernière, le flux de trésorerie net d'exploitation de la société s'est élevé à 420 millions de yuans, en hausse de 41% sur un an, la meilleure année de l'histoire. La société a l'intention d'ajouter 3 actions à 10 actions et d'envoyer 8 yuans (taxes comprises). Le montant du dividende est de 85% du bénéfice net, et le rendement du dividende est de 5,0% au prix actuel de l'action.
Source de croissance: force de vente au détail, augmentation de la part de marché. L'année dernière, le chiffre d'affaires PPR de la société a progressé de 34% et son taux de croissance de 8,2% et 2,1% respectivement. Dans le même temps, sa marge brute a augmenté de 3,5 points de pourcentage pour atteindre 51,7%, faisant progresser le taux de profit brut global de 1,7 point de pourcentage à 39,1%. La forte croissance des tubes PPR provient des premiers résultats de la construction de marques et de canaux, et la part de marché continue de s'améliorer. À l'avenir, la société continuera d'augmenter le nombre de terminaux de vente à environ 30 000, et augmentera les ventes des magasins individuels grâce à l'expérience après-vente, comme le service «star steward». L'année dernière, le taux de croissance du chiffre d'affaires des tubes en PE a été de 6,6% et la marge brute a diminué de 1,3 point de pourcentage. Les revenus des tuyaux en PEHD ont augmenté de 11% et la marge brute a augmenté de 1,9 point de pourcentage pour atteindre 29,9%.
Le ratio des frais de vente a commencé à diminuer, et le taux des frais de gestion a cessé d'augmenter, et le futur ou le tournant. L'année dernière, le ratio des frais de vente de l'entreprise a été de 14,0%, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le taux des frais de gestion a été de 7,3%, inchangé par rapport à l'année précédente. La croissance la plus rapide des ventes a été la campagne de marketing, qui a progressé de 39% par an, contre 81% au premier semestre. La baisse du ratio des frais et du taux de frais de gestion dépend de l'effet d'échelle et, à mesure que l'entreprise augmente son chiffre d'affaires, nous prévoyons que ces deux taux atteindront un point d'inflexion au cours des deux prochaines années.
Augmenter les prévisions de bénéfices, continuer à maintenir "forte recommandation -A" qualité d'investissement. Cette année, l'objectif de chiffre d'affaires de la société est de 2,53 milliards de yuans, et les coûts et les dépenses doivent être contrôlés à environ 2,05 milliards de yuans. Nous avons modestement augmenté notre prévision de bénéfice à 1,23 yuan (1,17 yuan) cette année, et la société devrait avoir un bénéfice par action de 1,23, 1,52 et 1,89 yuans en 2014-2015. Nous préférons que la part de marché des tubes PPR continue à s'améliorer, ce qui atténuera l'impact de la réglementation et du contrôle immobiliers, et que l'incitation à l'équité exécutive comporte deux phases d'exercice que les facteurs attendus sont susceptibles d'augmenter, à condition de continuer fortement. recommander.
Conseil de risque: l'effondrement de l'immobilier, le prix des matières premières à monter fortement.
